Ryssland är den tillväxtmarknad som lockar flest svenskar. En av fem svenska fondsparare har satsat pengar i Rysslandsfonder.

Och den som inte lät sig avskräckas av rubelkrisen 1998 fick också under många år en fantastisk avkastning på sitt kapital. Sedan början av 2005 till och med maj 2008 steg RTS index med över 300 procent. Men sedan tog det stopp. Eller rättare sagt, det vände brant nedåt. Och raset har blivit stort. Sedan toppen i mitten på maj har RTS index rasat 74 procent.

Vid årsskiftet hade svenskarna runt 40 miljarder i Rysslandsfonder. Nu ligger den siffran runt 14 miljarder. Och de flesta av dessa miljarder har försvunnit i börsraset. Avanza spår att spararna sålt av mellan 3-4 miljarder sedan årsskiftet.

De flesta svenska Rysslandsfonder har backat runt 65 procent. East Capitals rysslandsfond ligger på minus 66 procent och HQ:s rysslandsfond ligger på minus 64 procent sedan årsskiftet.

- Allt går i princip lika dåligt. Det har varit säljtryck över hela linjen. Och man kan egentligen inte se något som går sämre än annat, möjligen då fastigheter. Där har det varit riktigt dåligt, säger Fredrik Colliander, förvaltare av HQ:s Rysslandsfond.

Har ni sett stora utflöden från fonderna?

- Nej, hittills har vi inte sett så mycket. Det gick väl så fort, så folk hann inte riktigt med.

För närvarande bidrar rykten om att en devalvering står för dörren till att utländska investerare skyr Ryssland. Och det hjälper inte att ryska regeringen nekar till att man har planer på en valutajustering.

- Just nu säljer man alla rubeltillgångar som finns. Och på så sätt kan man tvinga fram en justering av något slag. Ryssland har visserligen världens tredje största valutareserv. Och de skulle ha kraft att försvara rubeln väldigt länge om de skulle vilja. Men frågan är om de vill det.

Huruvida det i slutändan blir en devalvering beror framför allt på oljeprisets utveckling.

- Ryssland har haft ett överskott i handelsbalansen de senaste åren och ligger väl fortfarande på ett överskott i år. Men faller oljan ytterligare minskar Rysslands intjäning och då får de förr eller senare ett underskott i handelsbalansen.

Vågar du spekulera i när det kan vända på ryska börsen?

- Om man skulle få en typ av valutakorrigering - kanske på 15-20 procent - då vänder det direkt. Ungefär som det gjorde i Sverige 1992. Ekonomin går trots allt ganska bra och Ryssland har en stor exportpotential. Eller om oljepriset går upp och dollarn börjar gå ned. Och vänder det, så kommer det att vända väldigt kraftigt eftersom volatiliteten är så hög. Då kommer exportbolagen inom olje- och metallindustrin att studsa upp.