Ganska länge har utländska betraktare framfört varningar om Islands ekonomi. Landet har väldiga underskott i sin utrikeshandel och isländska företag, med de tre största bankerna i spetsen, har tagit upp stora lån i utlandet för att finansiera sin expansion.

Precis som för likaledes överhettade Baltikum har urladdningen dröjt. Aktiemarknaden har dock rasat. Inflationen är på väg upp och den isländska kronan har tappat starkt sedan årsskiftet.

Vid ett extra möte igår höjde Islands centralbank Sedlabanki styrräntan med 1,25 procent till anmärkningsvärda 15 procent. Eftersom banken har ett ordinarie räntemöte den 10 april måste direktionen ha tyckt att åtgärden var brådskade.

Banken erkänner utan omsvep att inflationsprognoserna inte har hållit. Årstakten steg till 6,8 procent i februari och har enligt ekonomer passerat 8 procent i mars. Målet är 2,5 procent.

Sedlabanki pekar också på den starkt försvagade valutan. Eftersom Island importerar det mesta driver sänkt kronkurs inflationen. Skuldsatta företag och hushåll pressas, framhåller centralbanken.

Kreditvärderingsinstitutet Moody’s har nyligen nedvärderat såväl Island som de tre stora isländska bankerna Kaupthing, Glitnir och Landsbanki. Deras massiva upplåning utomlands oroar och påverkar bedömningen av landets ekonomi trots att staten Island har låg skuldsättning.

Bankernas motargument är att de även har stora tillgångar utomlands. Kaupthing som är störst uppger att knappt 13 procent av tillgångarna och 11 procent av skulderna är i isländska kronor. Banken tänker övergå till euro som arbetsvaluta.

Att även Kaupthing har påverkats av de besvärligare tiderna framgick emellertid när ett bankköp i Nederländerna inte fullföljdes. Expansionen är över, åtminstone för tillfället.

Svettigare än bankerna har de isländska investmentbolag som gjort sig kända för många och halbrytande affärer. FL Group tappade nära 700 miljoner euro fjärde kvartalet 2007. Man har sålt en rad innehav i bolag som American Airlines, Finnair och Commerzbank. Aktiekursen har fallit som en sten. Det har den gjort även för Exista, huvudägare i Kaupthing och finska Sampo. Exista förlorade 300 miljoner euro sista kvartalet förra året.

När aktiepressarna på Island står stilla och den internationella lånemarknaden betraktar isländska företag med stor skepsis, får företagsvikingarna reva seglet och dra in årorna.