Den svenska finansinspektionen har bett en panel av fem internationellt erkända ekonomiprofessorer att ge sin samlade syn på de makroekonomiska och finansiella riskerna i världen under det kommande året.

De fem är Markus K Brunnermeier och Hyun S Shin på Princeton University, Douglas W Diamond och Raghuram G Rajan båda på University of Chigaco samt Albert Kyle på University of Maryland.

I rapporten konstaterar de fem att de största riskerna just nu inte är finansiella utan mer har att göra med de politiska åtgärder som gjorts för att lindra krisen.

”Investerare tar redan större risker till följd av de låga räntor som råder för närvarande, vilket leder till en allmän prisökning på mer riskfyllda tillgångar såsom aktier på tillväxtmarknader”, konstaterar panelen.

De bankproblem som kommer väntas mer ha att göra med traditionell utlåning, framför allt till kommersiella fastigheter. I USA är det de mindre bankerna som står för denna utlåning och ”fler regionalbanker kan förväntas gå i konkurs”.

Flera i panelen menar också att kreditriskerna är större i Europa än i USA. Det finns betydande risker kvar främst i de östeuropeiska länder där utlåningen skett i en utländska valuta.

De europeiska bankerna kan vara i sämre skick än vad som är känt på grund av bokföringsregler. Panelen höjer också ett varningens finger för att kinesiska banker kan stå inför stigande kreditförluster. Det är dock inte oroande, ”kinesiska banker en outtalad statlig garanti som antagligen gör banksystemet i Kina mindre sårbart”.

När det gäller kreditåtstramningen som följt på finanskrisen så konstaterar panelen att de som drabbats värst är små och medelstora företag som inte kan låna upp genom att ge ut egna obligationer utan måste vända sig till bankerna.

De fem ekonomerna har också en önskelista för åtgärder. På den står högre kapitalkrav och centrala motparter vid clearing av OTC-derivat och ”living wills” är några av önskemålen. Det senare är förenklingar av finansiella strukturer. Till exempel ska säkerheter i samband med derivat- och återköpshandeln placeras i likvida värdepapper som hålls på avskilda klientmedelskonton.

Däremot tycker panelen att det inte är lika angeläget att få restriktioner för blankning och att reglera hedge- eller aktiefonder kan ”förmodligen vara kontraproduktivt”. Det är däremot ”lämpligare att reglera de företag som förser dem med medel, alltså banker och pensionsfonder”.

Reglering av ersättningssystem, läs bonusar, anser panelen är en av de minst konstruktiva åtgärderna.

Det är också viktigt att framtida regleringar behandlar alla lika och att det sker samordnat internationellt. Lagar riktade mot särskilda sektorer får bara effekten att verksamheter letar sig utanför systemet. Det var precis det som var en av anledningarna till att vi fick en finanskris.

Det är inte utan stolthet som Finansinspektionens generaldirektör Martin Andersson presenterade expertpanelens rapport. Han förklarar professorernas intresse för att hjälpa den svenska myndigheten med Sveriges tidigare erfarenheter av finanskriser.

- De har hjälpt oss att tänka i nya banor och vi hoppas att de kan göra återkommande engångsinsatser.

- Nu hoppas vi att banker och andra vi övervakar tar med sig rapporten in i sina styrelserum och fortsätter diskussionen.