I torsdags demonstrerade 10000 lärare i Lettlands huvudstad Riga mot regeringens åtstramningspolitik. De hotas av betydande lönesänkningar när regeringen försöker att begränsa budgetunderskottet. Lönerna kan reduceras med så mycket som 20 procent.

På den motsatta sidan trycker IMF, Internationella Valutafonden, på för att Lettlands regering verkligen uppfyller löften om att budgetunderskottet blir högst 5 procent. Eftersom den förra regeringen inte kunde genomföra nedskärningarna utan istället föll den 20 februari håller IMF inne med pengarna. Det handlade i denna omgång om 200 miljoner euro.

Mer pengar till IMF var huvudresultatet av G20-mötet i London men IMF ställer hårda krav på låntagarna. Det har länder som Lettland och Ukraina fått uppleva.

Lettland och Ukraina är länder med drastiskt försämrade ekonomier. Lettland hade tidigare den högsta tillväxten inom EU men leder nu istället i utförsbacken. 2009 kan BNP krympa med uppåt 15 procent. Industriproduktionen föll i februari med 24 procent.

I ett motsvarande läge för Sverige hade kronan försvagats. Ja, den svenska valutan har fallit trots att Sveriges ekonomiska utgångsläge är bättre än i åtskilliga andra stater. En orsak är de svenska bankernas stora exponering i Lettland och det övriga Baltikum.

Lettland har emellertid precis som Estland och Litauen fast valutakurs. När denna variabel är orörlig måste ekonomisk anpassning ske på annat sätt. En hård svångrem väntar letter efter år av konsumtion på krita med pengar som Swedbank, SEB och Nordea frikostigt lånat ut.

Lånen finns kvar och är i huvudsak tagna i euro. Devalveras valutan ökar skuldbördan automatiskt eftersom inkomster är i lats. En valutakris kan helt knäcka förtroendet till Lettlands ekonomi. Valutaförsvaret är dock kostsamt. Vecka tolv spenderade Lettlands centralbank 110 miljoner euro för att köpa lats.

Lettlands regering sitter i ett skruvstäd. IMF vill ha mer offentliga besparingar medan missnöjet bland folket växer med nedpressningen av löner och standard.

Torsdagens demonstration var fredlig men i januari kom det till hårda sammanstötningar mellan protesterande och polis. Fönster krossades i parlamentet och finansdepartementet. 28 skadades och närmare 130 greps.

Våren i Lettland kan bli dramatisk och Sverige är ett land som direkt påverkas av den ekonomiska turbulensen på andra sidan Östersjön. Enbart Swedbank har lånat ut eller garanterat i storleksordningen 80 miljarder i Lettland. Swedbank, SEB och Nordea har tillsammans över 50 procent av utlåningen i landet, andelen är ännu högre i Estland och Litauen.

Tappar de styrande i Lettland kontroll över utveckling kommer krismöten att avlösa varandra i Stockholms bankpalats.