Det skriver Commerzbank-analytikern Peter Dixon i en analys på fredagen.

Med tanke på läget letar marknaderna efter en trovärdig skuldminskningsplan i nästa veckas budgetpresentation, men en jämförelse med Grekland är, enligt analytikern, malplacerad.

"Storbritannien har ett långvarigt 'track record' av finanspolitisk disciplin och har en självständig penningpolitik. Pundet bör ha kommit över det värsta", skriver Peter Dixon.

Han tillägger att flexibiliteten i den brittiska ekonomin inte ska underskattas och att Storbritannien i Världsbankens rapport "Doing Business 2010" kommer på femte plats av 183 länder när det gäller hur lätt det är att göra affärer.

Före recessionen drevs den brittiska finanspolitiken av två "regler", dels den så kallade "gyllene regeln" som skulle försäkra att utgifter och inkomster var balanserade under en konjunkturcykel, dels av regeln om uthålliga investeringar som var tänkt att hålla den offentliga nettoskulden under 40 procent av BNP.

Nu gäller ingen av dessa regler. Budgetunderskottet har stigit från 2,3 procent under budgetåret 2006-2007 till ett väntat underskott på 12,6 procent för 2009-2010, medan nivån för nettoskulden har stigit från 36 procent till uppskattade 56 procent under samma period.

I regeringens senaste skuldprognoser, som offentliggjordes i förbudgeten i december, antogs budgetunderskottet falla till 4,4 procent av BNP till 2014- 15, medan skuldnivån väntades toppa kring 78 procent av BNP.

Men räntemarknaden är skeptisk till om dessa mål kan nås, och det är även Commerzbank.

"I enkla termer innebär regeringens nuvarande planer en åtstramning av finanspolitiken bara från 2011. Dessutom är planerna beroende av en real BNP-tillväxt på i snitt 3,25 procent per år under de fyra åren fram till 2014-15 och den enda betydande planerade skattehöjningen är ökade bidrag till socialförsäkringarna, både för arbetsgivare och anställda, vilket mycket väl kan bidra till att dämpa tillväxten", enligt Peter Dixon.

Commerzbanks bedömning, som är baserad på en BNP- tillväxt på 2,5 procent på medellång sikt, tyder på att budgetunderskottet kanske bara sjunker till runt 7 procent av BNP och att nettoskulden (borträknat påverkan från interventioner i finanssektorn) skulle kunna nå nästan 90 procent till 2015.

"Nästa veckas budgetpresentation är kritisk för att försäkra att marknaderna kan övertygas om att regeringen har en trovärdig skuldminskningsplan. Men det finns en betydande komplikation. Ett parlamentsval måste hållas senast 3 juni (sannolikt hålls det den 6 maj) och med opinionsundersökningar som visar att det konservativa oppositionspartiet bara har en liten ledning finns det farhågor om att regeringen kommer att spela säkert och inte införa tillräckliga finanspolitiska åtstramningar för att övertyga marknaderna om att en trovärdig skuldminskningsplan finns på plats", skriver Peter Dixon.

Enligt honom är det hur som helst tydligt att Storbritannien behöver minska sina offentliga utgifter, snarare än bara höja skatterna, för att inte finanspolitiska åtstramningar ska hindra tillväxtutsikterna.

Analytikern anser dock att det är osannolikt att några betydande beslut rörande utgifterna kommer att fattas före valet och därför finns det en oro för att marknaderna kommer att reagera negativt på de planer som läggs fram i budgeten nästa vecka.

En risk för den brittiska ekonomin framöver är en kraftig pundförsvagning då Storbritannien ska konkurrera med många andra länder som också behöver emittera obligationer. Pundet har redan tappat cirka 20 procent i värde de senaste två åren, vilket de facto innebär en värdeförsämring för innehavare av brittiska statspapper.

Commerzbanks bedömning är dock att det mesta av dåliga nyheter nu är inprisat i pundet och banken ser en begränsad risk för en ytterligare kraftig pundkollaps. Deras prognoser visar på en stabilisering av pundets handelsvägda index under 2010 och en förstärkning från 2011 och framåt.

Den andra frågan som hänger över marknaderna just nu är risken för sänkta kreditbetyg. Skulle detta hända för Storbritannien skulle det nästan säkert höja riskpremierna i brittiska statspapper, enligt Peter Dixon.

Han tonar dock ned riskerna som förknippas med Storbritannien, "det är helt klart inte den galna ekonomin som mycket av marknadens och medias diskussion vill få oss att tro".

Han tror inte att Storbritannien kommer att förlora sitt AAA-betyg och därför bör landet inte ha några större problem med att möta sina åtaganden.

"Men med tanke på de större svårigheter som Storbritannien står inför när landet ska minska sina underskott, jämfört med den hårda kärnan i eurozonens ekonomier, är det sannolikt att eurozonens räntemarknader kommer att fortsätta att gå bättre än de som står utanför eurozonen, som Storbritannien, även om den värsta faran för pundet mycket väl kan ligga bakom oss", skriver Peter Dixon. Sofia Polhammer