• Ägarsplittringen

Enligt flyganalytikern Anders Lidman är det nödvändigt för SAS existens att man går ihop med en större partner. Men att ägandet är uppdelat mellan svenska staten (21,4 procent), norska staten (15,1 procent) och danska staten (14,3 procent) gör det svårare att sy ihop en affär. Sverige och Danmark vill sälja medan Norge håller emot.

• Konkurrensläget

I september minskade SAS sin passagerartrafik med 17,7 procent. Samtidigt ökade konkurrenterna Norwegian och Ryanair sina volymer med 17 procent. I takt med att SAS lägger ned linjer gör Easyjet och Lufthansa nya insteg på den nordiska marknaden.

• Lågkonjunkturen

I krisens spår blir det färre lukrativa affärsresenärer och fler som söker billigare biljetter. Det sänker lönsamheten för både SAS och konkurrenterna. Det viktiga lönsamhetsmåttet, yielden, föll i augusti med 8,8 procent och väntas vara mycket svagt även i höst. Trots krisen har oljan blivit mer än 50 procent dyrare sedan årsskiftet.

• Personalkostnaderna

SAS har en betydligt sämre kostnadsstruktur än lågprisaktörerna. Problemet är också att kostnaderna inte minskar tillräckligt snabbt. Under första halvåret låg personalkostnaderna på 9,9 miljarder kronor. Det är bara marginellt lägre än förra året rensat för omstruktureringskostnader. Enligt Core SAS ska 4500 tjänster bort.

•Fackförhandlingarna

SAS har de senaste veckorna legat i hårda förhandlingar med sina 39 fackförbund om att sänka lönerna med mellan 10 och 20 procent. Vissa uppgörelser har nåtts men man har inte kommit överens med de danska kabinfacken där SAS vill spara 220 miljoner kronor. Förhandlingsresultaten diskuteras nu i styrelsen.

•Nyemissionshotet

Så sent som i februari bad SAS sina aktieägare om 6 miljarder kronor för att kunna genomföra sin nya strategi. Nu spekulerar en del på marknaden om att SAS snart behöver göra ännu en nyemission eftersom bolaget blöder. Jacob Pedersen på Sydbank tror dock att SAS klarar driften i ett år till utan nytt kapital.

• Börsraset

Trots att börsen har rusat med nästan 42 procent i år så har SAS aktiekurs tappat drygt 18 procent. I somras kostade aktien drygt 3 kronor men har nu repat sig till drygt 5 kronor. Jämfört med toppen i juni 2007 har dock aktien rasat med över 80 procent vilket gör det svårare att övertyga aktieägarna om att skjuta till nya pengar.

• Avyttringarna

Efter försäljningen av British Midland i oktober har SAS nu sålt sina andelar i BMI, Spanair, Air Baltic och ytterligare ett par mindre bolag. Nu återstår att sälja Estonian Airways och Air Greenland. Men det är svårt att hitta köpare och prislapparna har sjunkit i krisen.