Analytikernas förväntningar på Metros rapport för det tredje kvartalet var allt annat än höga. Trots det kom siffrorna in sämre än väntat. Aktien handlas upp en dryg procent på rapporten samtidigt som index stiger närmare 4 procent.

Och nu är det mycket som tyder på att annonskonjunkturen kommer att vika ytterligare.

Vd Per Mikael Jensen konstaterar att annonsmarknaderna i Europa och Nordamerika ser dystra ut.

- Mot bakgrund av nuvarande osäkerhet i den globala ekonomin, något som påverkar utsikterna för annonsmarknaden i det fjärde kvartalet, tror vi inte att Metro International kommer att nå breakeven för 2008, säger han i rapporten.

Samtidigt som den närmaste framtiden ser dyster ut, imponerade inte heller gratistidningens prestation under tredje kvartalet.

Den totala försäljningen föll 14 procent och landade på 57 miljoner euro, vilket kan jämföras med förväntade 62,1 miljoner euro.

Rörelseresultatet uppgick till 24 miljoner euro inklusive en engångsvinst från försäljningen av 35 procent av Metro Sverige om 37,4 miljoner euro. Analytikernas förväntningar enligt SME:s enkät låg på 28,2 miljoner euro inklusive en reavinst om 37,8 miljoner euro.

Rensat för engångsposter blev rörelseresultatet -13,4 miljoner euro, jämfört med väntade -9,6 miljoner euro.

Resultatet före skatt landade på 27,5 miljoner euro, jämfört med förväntade 27,0 miljoner.

Även om vd Per Mikael Jensen varnar för dyster annonsmarknad i Nordamerika, är det inte i USA som problemen är som allvarligast just nu.

- Några marknader går bra. Tredje kvartalet var bra i Sverige, USA, Kanada, Latinamerika och Asien. Och det var hyfsat i Holland, säger han till E24.

Omsättningen i Metros amerikanska verksamhet låg på 5,3 miljoner euro, en liten minskning från motsvarande kvartal i fjol. Rörelseresultatet förbättrades till -1,5 miljoner från -3,2 miljoner euro.

Metro fortsätter alltså att förlora pengar på sin amerikanska verksamhet i det tredje kvartalet, men jämfört med konkurrenterna, som redovisar en negativ tvåsiffrig tillväxt, är försäljningen stark.

Försäljning för Metro Sverige sjönk till 11,4 miljoner euro från 14,6 miljoner. Rörelseresultatet förbättrades till -321 miljoner euro jämfört med -549 miljoner för motsvarande period förra året.

De stora motgångarna möter Metro istället i Sydeuropa, däribland Spanien, Portugal, Italien och delvis i Frankrike.

- Den ekonomiska avmattningen är mycket svårare i Sydeuropa. Man pratar ju om att Spanien håller på att kollapsa. Och det märks på annonsmarknaden, säger Per Mikael Jensen.

- Samtidigt har vi sett en konsolidering i Sverige och Danmark. Men i Spanien har vi inte sett något liknande. Där har vi fyra gratistidningar som är nästan lika starka, och det är åtminstone en för mycket.

Vad har ni för planer för den spanska verksamheten?

- Vi funderar på alla möjligheter. Konsolidering kan inträffa i Spanien, Metro kanske deltar i den, kanske inte. Som det är nu försöker vi minimera våra förluster. Som jag tror att ni säger i Sverige – vi försöker gräva ned oss inför en lång vinter.