E24 har i tidigare artiklar visat att handeln på aktiemarknaden First North på bara ett år har minskat med över 50 procent. En förklarbar utveckling, menar Per-Anders Tammerlöv, vd på Mangold Fondkommission.

-När aktiemarknaden är så skakig som den har varit så minskar ju handeln, det är en funktion av marknadsläget tycker jag, säger Per-Anders Tammerlöv.

Av en liknande uppfattning är Remiums vd Petra von Rohr.

-Det är bara att konstatera att när det är lite turbulent (på marknaden, reds. anm.) så drabbar det mindre bolag hårdare. Det är framförallt fonderna som ligger bakom, när de hotas av uttag så tenderar man att flytta tillgångarna till mer likvida papper, säger Petra von Rohr, vd för Remium.

Mangold och Remium är två av First Norths mest aktiva så kallade ”likviditetsgaranter”, med uppgift att mot betalning säkerställa att kundernas aktier på First North alltid går att köpa eller sälja. I praktiken innebär det att hela tiden ställa köp- och säljorder i aktien. Bland Remiums och Mangolds kunder återfinns flertalet av de minst omsatta aktierna på First North.

Likviditetsgarantin borgar dock inte i sig för hög omsättning.

-Syftet med likviditetsgaranten är att bara att handeln i aktien ska bli lite bättre. Mindre bolags problem är snarare att nå ut i mediebruset och väcka marknadens intresse för aktien, säger Per-Anders Tammerlöv.

Med drygt 120 bolag på First North, runt 100 på Aktietorget och ett 50-tal på NGM är tillväxtbolagens konkurrens om investerarnas intresse – och kapital – stenhård. Ytterligare en uppgift för likviditetsgaranten är, i ljuset av detta, att hjälpa sina kunder nå ut till marknaden.

-Vi hjälper inte till med pr, men vi har kontakt med pr-byråer som vi tycker är bra och som vi rekommenderar. Vi kan också rekommendera bolaget analystjänster, säger Per-Anders Tammerlöv.

Petra von Rohr har tidigare under året belyst vikten av att värna om de mindre tillväxtmarknaderna - en kanske inte oväntad ståndpunkt med hänsyn till Remiums affärsidé. Hon menar dock att tillväxtbolagens betydelse för svensk tillväxt motiverar risken det innebär att investera på marknader med färre regler och mindre handel.

-Jag tycker att de (tillväxtmarknaderna, reds. anm.) fungerar väl, och att det är viktigt att det finns flera olika typer av marknadsplatser. De reglerade marknadsplatsera ställer väldigt stora krav vilket många bolag resursmässigt inte klarar av. Det är viktigt att även mindre bolag har tillgång till kapitalmarknaden, det är viktigt för svensk tillväxt, säger Petra von Rohr.

Per-Anders Tammerlöv är av en liknande uppfattning. Efter att handeln i First Norths danska bolag minskat med nästan 90 procent sedan mars 2007 har dansk media vid tillfällen under våren ifrågasatt listans existens. I tidningen Berlingske förutspår en vidtalat börsexpert att First North är borta om två år, en slutsats som Per-Anders Tammerlöv avfärdar.

-Det tycker jag är ett dumt uttalande. Om vi ska få några nya bolag – alla bolag blir ju inte stora över en natt – då måste vi ha en fungerande kapitalmarknad. Det kan inte vara bra handel i en aktie från dag ett och därför behöver vi marknadsplatser som Aktietorget, First North och NGM. Skull vi stänga dem skulle inte de små bolagen ha tillgång till någon finansiering, säger Per-Anders Tammerlöv.

Dålig handel, som kontrast till en god likviditet, innebär som regel att det blir svårare att gå in eller ur ett aktieinnehav. På marginalen ökar det investeraren transaktionsrisk, som utöver detta måste acceptera ett regelverk som på First North är mindre omfattande än de på Stockholmsbörsen.

Risken, menar Per-Anders Tammerlöv, måste dock ses i ljuset av behovet av en kapitalmarknad även för tillväxtbolag och istället är det mer angeläget att fundera över marknadens gemensamma informationsansvar.

-Jag tror det handlar om informationen till investerare om regelverken och risken (på de olika marknaderna, reds. anm.). Den måste komma ut bättre så att investerare och småsparare förstår att de måste ha en diversifierad portfölj för att kunna investera i såna här bolag. Har vi däremot ett för komplext regelverk så blir det för dyrt för bolagen, och då dödar man både bolagen och listorna, säger Per-Anders Tammerlöv och fortsätter:

-Informationen måste fram, och det ansvaret ligger på alla, säger han.

-Det viktiga att banker och fondkommissionärer kan informera spararna om skillnaderna, säger Petra von Rohr.