Det stora noterade riskkapitalbolaget Blackstone skrev nyligen till sina investerare om planer på att notera upp till åtta bolag och sälja minst fem inom överskådlig framtid.

Svenska Altor säljer finländska dentalröntgenföretaget Palodex till amerikanska Danaher, vilket är den första rena riskkapitalförsäljningen i Norden sedan i april, skriver DI.

Och Investors vd Börje Ekholm förklarar i samband med dagens rapport att positiva tecken på exitmarknaden kan skönjas, även om exit-möjligheterna dock är ”fortsatt begränsade”.

Enligt Ekholm har Investor Growth Capital flera bolag redo för exit, men antyder samtidigt att man planerar att vänta till dess att marknaden ”normaliseras”.

På sistone har riskkapitalbolagen mest kritiserats, bland annat för att de fortfarande plockar hem enorma arvoden trots att de knappt gör några affärer.

Och tiden när riskkapitalbolagen frenetiskt köpte och sålde portföljbolag mellan varandra är definitivt förbi. Men det finns små indikationer på att tjälen i riskkapitalmarknaden håller på att lossa.

Ratos vd, Arne Karlsson, förklarar att för första gången på länge har samtal från hugade köpare börjat trilla in.

- Bara sista månaden har vi fått ett antal påringningar från aktörer som frågar om vi är intresserade av att diskutera försäljning av olika innehav.

Stiltjen på riskkapitalfronten har delvis berott på att bolagen har haft fullt upp med sina existerande, i många fall överbelånade, problemtyngda portföljbolag. Men också på att säljare och köpare har haft svårt att mötas.

- Innan krisen kunde man låna 7-9 gånger rörelseresultatet på ebitda-nivå*. Idag kanske det handlar om 2-3 gånger rörelseresultatet, plus möjligen lite mezzaninelån. Det innebär att priserna måste bli betydligt lägre nu, jämfört med före krisen, om man inte nöjer sig med en avkastning på 2-3 procent, säger Arne Karlsson.

- I vintras – mitt i krisen – blev vi utslängda från många processer. Vi fick höra att det fanns aktörer som bjöd 70-80 procent mer än vad vi gjorde. I tre av de fallen sitter vi nu i exklusiva processer. Det blev aldrig några affärer i slutändan. Det var ingen som kunde stå för dessa priser. Och så kom de tillbaka till oss, förklarar han.

Om första halvåret präglades av potentiella säljare med alltför höga prisförväntningar, så har tonläget blivit ett annat nu, menar Arne Karlsson.

- När vi ringde i vintras hade vi visserligen bra samtal och vi kanske träffades, men beskedet blev ändå: ”låt oss avvakta”. Nu när vi ringer är det lättare att komma till riktiga diskussioner.

Och kvaliteten på utbudet har blivit bättre.

- I vintras tittade vi kanske på 90-100 bolag om man räknar om till årstakt. Men alla som hade bra bolag och inte behövde sälja, de sålde inte. Så det som kom ut var väldigt mycket kris och skräp.

Idag har situationen normaliserats, menar han.

- Vi är tillbaka i ett normalt tillstånd. Omräknat i årstakt tittar vi på 250 projekt i dagsläget. Och till skillnad från i vintras så är det bra kvalitet.

Ratos har inte gjort några större förvärv under krisen. Däremot har det noterade ”riskkapitalkonglomeratet” lyckats göra tilläggsförvärv för cirka 1 miljard kronor - utan lånade pengar och utan att sänka avkastningskravet på 20 procent.

- Vi har betalat multiplar (Ev/Ebita*, reds anm) på ett, tre och fem det senaste året. Och vi har valt att inte utnyttja lån i det här läget, även om det går att låna pengar till bra affärer. Vi kan alltid välja att omfinansiera det senare, när vi är på säkrare mark, säger Arne Karlsson.

Bland annat förvärvade Arcus Gruppen tre varumärken - Star Gin, Red Port och Dry Anis - från Pernod Ricard. Och i början av året köpte Ratos det noterade riskkapitalbolaget 3i:s andel av Diab.

Gustav Bard, vd för 3i Nordic, ser precis som sina riskkapitalkollegor en stabilisering av marknaden. Men någon snabb förbättring är inte att vänta. Bard ”tror inte på någon ketchupeffekt.”

- Finansmarknaden är stabilare och aktiviteten ökar inom företagsobligationsmarknaden. Och man har visserligen pratat om börsnoteringar, men det är ju ingen som har skridit till verket än. Trots den senaste tidens börsuppgång är volatiliteten fortfarande för hög för att det ska vara läge att börsnotera, säger han.

*Ebitda är ett mått på ett företags rörelseresultat före räntor, skatt, avskrivningar och goodwillavskrivningar.

*Multipeln relaterar ett företags värde (ev), inklusive skulder, till hur stora vinster företaget gör (ebita).