ANALYS | Statligt övertagande

I februari beslöt den brittiska regeringen att ta över bolånebanken Northern Rock. Oron på de finansiella marknaderna hade gjort finansiering dyrbar och fått småsparare att desperat ta ut sina pengar i en klassisk rusning mot banken.

Precis som med tidigare garantier till Northern Rock var regeringens huvudmotiv att bevara finansiell stabilitet. Förstatligandet av Northern Rock har däremot inte fått den brittiska fastighetsmarknaden att lyfta. Tvärtom faller priserna i allt snabbare takt.

Övertagandet i USA av Fannie Mae och Freddie Mac handlar om ofantligt mycket större låneportföljer. Med sin historiska bindning till amerikanska staten hade ett sammanbrott fått oerhörda konsekvenser. Det har upplevts som att dessa två bolag arbetade med statliga garantier i botten.

En finanskrasch av väldiga dimensioner kunde förhindras. Men att staten sköter ruljangsen förändrar inte fundamenta för den vacklande amerikanska fastighetsmarknaden.

Huspriserna har skenat. Låga räntor hjälpte till att driva upp priserna och när räntorna steg trixade skrupelfria lånemäklare till villkoren. Räntan var låg i början för att sedan stiga snabbt.

Folk som egentligen inte hade råd köpte sina drömmars hus. Det gick inte i längden och med en försämrad ekonomi i USA har arbetslösheten stigit och en mängd hyfsat betalda industrijobb försvunnit, inte minst inom bilindustrin.

I USA är det dessutom så att huslån i princip bara relateras till fastigheten. Överstiger skuldbördan marknadsvärdet kan ägaren lämna nycklarna till kreditgivaren och gå sin väg. Övriga eventuella tillgångar berörs inte.

Att amerikanska staten med en speciallagstiftning från i somras tar över Fannie och Freddie förbättrar inte i sig hushållens förmåga att bära kostnader för räntor och amorteringar. Efter en rad år då bopriser stigit snabbare än inkomster kommer rekylen.

Övertagandet kan däremot på marginalen sänka räntorna på bolånen. Trots upprepade nedtrappningar av styrräntan från USA:s centralbank Fed har bolånen legat kvar på en hög nivå.

Med staten i förarsätet kan Fannies och Freddies upplåning bli billigare. Kanske kan amorteringstider förlängas. Pressade låntagare kan få ett visst andrum men mer är det knappast.