Tio-i-topplistan över de storbolag som gått bäst under det första halvåret talar sitt tydliga språk. Hälften av platserna på listan ockuperades i morse av råvarubolagen Boliden, Lunding Mining, PA Resources, Alliance Oil och Lundin Petroleum, se hela listan här.

Analytikerna ger flera förklaringar till att det ser ut som det gör.

– Generellt kan man säga att det som föll allra mest under nedgångsperioden efter september är det som har rekylerat upp mest. De råvarurelaterade aktierna har tillsammans med finans gått bäst och det är ett globalt fenomen. Sverige rör sig i alla sektorer nästan exakt som resten av världen, säger Martin Guri, aktiestrateg på Nordea och fortsätter:

– En skillnad är att tech-sektorn gått betydligt bättre i USA, men det beror på att Ericsson har en så stor vikt i den sektorn på Stockholmsbörsen, säger han och syftar på att Ericsson "bara" stigit runt 28 procent i år.

– Man kan säga att den här vändningen som kom på börsen inte beror på att det ser så himla bra ut utan på en kraftigt minskad konkursrisk i bolagen. Efter Lehman kraschen hade vi i princip ingen kommers, alltså en ekonomi i fritt fall, förklarar Esbjörn Lundevall, analyschef på SEB Aktiehandel.

När det gäller oljebolagen är naturligtvis den utlösande faktorn att oljepriset stigit med runt 45 procent sedan årsskiftet. Även metallpriserna har rusat vilket gynnat halvårets största kursvinnare Boliden.

– Råvarubolagen sticker ut på grund av sin koppling till Kina. I Kina har vi haft en förbättring från en bra tillväxt med svenska mått mätt till en ännu bättre tillväxt. Det gynnar de bolag som säljer sina gruvprodukter och råvaror på en internationell marknad som eldas på av efterfrågan från Kina, säger Esbjörn Lundevall.

Han tycker också att det är tydligt att råvarubolagen ryckte upp sig redan före den stora börsvändningen som kom i slutet på mars.

– Boliden bottnade ju redan i februari så de började ju stiga före börsen. När börsen bottnade i mars så hade flera av råvarubolagen redan stigit ganska kraftigt, säger han.

Enligt Martin Guri är det sannolikt att det blir ungefär samma sektorer som blir vinnare i höst om konjunkturen visar tecken på att vända.

– Historiken talar väldigt mycket för det. Råvaror är den sektor där vi alltid har sett de största upprevideringarna av prognoserna när konjunkturen vänder. Finans är en annan sådan sektor. Så man nog förvänta sig fortsatta kursuppgångar där om ekonomin så småningom blir bättre, säger han.

Esbjörn Lundevall menar att råvaruaktiernas öde även fortsättningsvis är starkt kopplade till utvecklingen i världens största land. Idag kom siffror som visade att Kinas ekonomiska tillväxt förväntas återhämta sig starkt under det andra kvartalet och BNP-tillväxten, mätt i årstakt, förväntas uppgå till närmare 8 procent.

– Mycket avgörs av om den kinesiska regeringen fortsätter med sina stimulanser. Under första kvartalet steg ju bostadsbyggandet med 40-50 procent och investeringarna i järnvägar med runt 100 procent. Sådant förbrukar naturligtvis stora mängder råvaror, säger Esbjörn Lundevall.