Av de 99 svenska bolag på First North-listan i Stockholm var det bara 26 stycken som handlades varje dag under perioden januari till juli i år. Det visar siffror från Nasdaq OMX som SvD Näringsliv tagit del av.

Motsvarande siffra för 2007, det vill säga före finanskrisen, var 40 procent. Siffrorna för 2010 visar även att cirka 10 procent av bolagen på First North endast handlades varannan dag. Som exempel kan nämnas aktier i Skåne-Möllan, Human Care, Avensia Innovation, Vinovo, Önskefoto, Addvise, Mediaprovider och New Nordic. Och den låga omsättningen är ett problem.

– Hela idén med en börs är att dela risken och att kunna flytta sina investeringar snabbt. Om det inte finns någon handel kan en ägare bli sittande med sin aktie som inte går att sälja till ett rimligt pris. Det är inte bra, säger Anders Anderson.

Enligt Anders Anderson finns flera studier som visar att privatpersoner och finansiella institutioner ofta står på olika sidor i en transaktion. I praktiken innebär det att småsparare säljer till institutioner vid en tidpunkt och institutioner säljer till småsparare vid en annan tidpunkt. Och oftast är det småsparare som väljer fel tidpunkt att både köpa och sälja.

Förklaringen är att privatpersoner har sämre information än institutionella aktörer. Dessutom är privatpersoner sämre tränade i att tolka information. Problematiken förstärks när det gäller små bolag eftersom tillgången på information då är bristfällig. På First North krävs exempelvis inte att bolagen lämnar finansiella kvartalsrapporter. Dessutom finns det mycket som skrivs om dessa bolag som inte ska räknas som finansiell information.

– Det finns ett enormt utbud av uppgifter när det gäller aktier på bloggar och i diskussionsforum. Nästan inget av detta är information utan snarare det som brukar benämnas brus. Institutionella investerare har bättre metoder för att inhämta information eller så avstår de helt från att handla i aktien. Men bland privatpersoner är det till och med så att vissa köper en aktie för att den har ett nominellt lågt belopp och därför uppfattas som billig, säger Anders Anderson.

Och han får medhåll från Aktiespararna.

– Det finns ett oproportionerligt stort intresse för bolag på de mindre listorna när det gäller hur de omskrivs på olika forum, säger Günther Mårder, vd på Aktiespararna.

Varför är det så?

– Risktagande. De vanliga aktie-spararna är beredda att skruva upp risknivån för att de hoppas på hög avkastning. Många tror sig kunna få ett informationsövertag eftersom de tror att bolagen ofta är dåligt genomlysta. Många vanliga aktiesparare dras med i den eufori som grundaren, huvudägaren och vd, ofta samma person i dessa bolag, utstrålar. De flesta av dessa har en övertro på sitt bolag, säger Günther Mårder.

På Nasdaq OMX som driver First North är man dock inte oroad över den låga handeln.

– Vi vill självklart att det ska vara bra handel i alla aktier. Men den påverkades av finanskrisen och då är det naturligt med en flykt till de stora bolagen, säger Jenny Rosberg, vice vd på Nasdaq OMX Nordic.

Vad säger du om att det företrädesvis är privatpersoner som gör affärer med dessa aktier?

– Det är låg handel i vissa bolag. Anledningen varierar från bolag till bolag. Exempelvis spelar ägarstrukturen roll. Men vi jobbar bland annat med investerarträffar där vi försöker berätta för aktieköpare om företagen på First North. Vi arbetar också med så kallade likviditetsgaranter som bolagen ska kunna använda sig av, säger Jenny Rosberg.