E24 har de senaste dagarna skrivit flera artiklar på temat "Halvlek på börsen", igår skrev vi om att gruv- och oljebolagen krossat allt motstånd på börsen under det första halvåret, se artikel här.

Men när det gäller börsutvecklingen under resten av året är både experter och småsparare rådvilla. I en ny analys konstaterar Nordnet att hela årets börsuppgång på runt 15 procent i princip kom i april. I maj och juni har börsen i praktiken stått och stampat med en ganska nervös handel.

Nordnets Sverigechef Johan Tidestad har märkt en större rädsla än normalt bland småspararna både över att de redan har ”missat tåget” och att de ska förlora pengar vid ett nytt börsras.

- Just nu känns det som att både privatsparare och proffs håller andan och väntar på var marknaden ska ta vägen andra halvåret 2009. Börsen står helt enkelt och väger, och det finns starka krafter som talar för både upp- och nedgång, säger Johan Tidestad.

Nordnet har därför sammanställt en lista över de faktorer som börsoptimisterna respektive pessimisterna pekar på just nu.

Optimisten pekar på:

• Låg ränta ger en dålig alternativavkastning på räntemarknaden.

• Börsen har mycket kvar att hämta igen efter fallet under 2007 och 2008. Bara cirka 50 procent har hämtats ikapp.

• Kraftfulla räddningsaktioner och massiva stimulanspaket från regeringar och centralbanker kommer snart att ge effekt i företagens resultat.

• Värderingarna är låga på många bolag.

• En svag krona gynnar de svenska exportbolagen.

• Trenden på börsen har vänt uppåt (om än avstannat under maj-juni).

• Mycket kapital utanför aktiemarknaden väntar på att komma in.

• Gröna skott i ekonomin, viss statistik pekar åt rätt håll (IFO-index i Tyskland, Fed:s Philadelphia index i USA).

• Vinstvarningarna från Sandvik och SSAB har dämpat förväntningarna på Q2-rapporterna.

• Bankerna litar på varandra igen.

• Privatpersoner kommer snart att sluta spara och börja konsumera igen.

• Blankningarna ligger på årslägsta, vilket tyder på att många tror att marknaden ska upp.

Pessimisten pekar på:

• Nu börjar det komma vinstvarningar, senast från Sandvik och SSAB. Inga tecken på konjunkturvändning i företagens resultat.

• Börsen är egentligen inte så lågt värderad som det hävdas. P/e-talet ligger på mellan 18-19 räknat på prognoserna för 2009.

• Historiska BNP-ras i hela världen med största nedgångarna i modern tid.

• Flera tunga branscher är i kris, bland annat fordon och flyg.

• Stigande arbetslöshet och fortsatta varsel leder till oro bland privatpersoner vilket ger mer sparande, mindre konsumtion.

• Ökat sparande och minskad konsumtion från privatpersoner leder till sämre resultat för företagen.

• Fortsatt osäkerhet om bankernas kreditförluster i olika delar av världen.

• Den långsiktiga trenden på börsen är fortfarande fallande.

Som småsparare får man alltså dra sina egna slutsatser gällande vilken vågskål som väger tyngst. Personligen har Johan Tidestad blivit lite mer pessimistisk på senaste tiden.

- Själv tycker jag inte att aktiemarknaden är så lågt värderad som många hävdar, och är generellt sett lite mer negativt inställd än tidigare. Vi har sett spridda positiva statistiksiffror, men hittills finns inte många verkliga tecken på konjunkturvändning, säger han.