Den enes död – den andres bröd. Den globala kreditmarknadens genomklappning har lett till att många, ofta belånade finansiella aktörer, vräkt ut företagscertifikat.

Det har drivit upp avkastningen på till onormalt höga nivåer, även för företag med god kreditvärdighet.

För att gripa tillfället startar Öhman en ny fond, Window, som ska investera i felprissatta företagskrediter. Målet är att få in 3 miljarder kronor, investera i företagskrediter under ett år och sedan avveckla krediterna under tre års tid.

- Det är ett mycket speciellt marknadsläge just nu. Vi har haft en teknisk hårdförsäljning av sådana här tillgångar, säger Tom Dinkelspiel, koncernchef på Öhman.

Ansvarig förvaltare blir svensken Michael Falken som, enligt Tom Dinkelspiel, är en av Europas främsta förvaltare på området med 14 års erfarenhet av att investera i krediter och drev tidigare en egen kreditfond i London.

- Enligt min erfarenhet har vi ett fönster på fyra år då den här marknaden är intressant, säger Michael Falken.

- Vi har träffat ett antal stora institutioner. Investerarna inser att det är en felprissatt marknad. Du räknar på kupongen och kassaflödet. Du vet löptiden och på ett ungefär vad man har att vänta, säger Michael Falken.

Men han tillägger att kreditmarknaden till skillnad från börsen är en mindre genomlyst marknad som kräver kontakter och en beredskap för att rycka in och ta ett stort ansvar.

Målet med fonden är att skapa en årlig avkastning på cirka 15 procent efter avgifter. I beräkningen ingår ett antagande att 5 procent av låntagarna årligen ställer in betalningarna men att hälften av dessa går att återvinna per år.

Det som skiljer sig i den här marknaden, säger Michael Falken, är att man måste ha kontakter och nätverk för att kunna välja de bästa krediterna och förstå nationella skillnader i hur rättsväsendet behandlar företagsrekonstruktioner. Till sin hjälp har han kollegan Jonathan Schneider som sitter i London.

- En konkurs behöver inte vara katastrof. Det gäller att välja rätt krediter och veta hur man ska sköta sin kort, säger Michael Falken.

- Det kan handla om att ta en ledande roll i rekonstruktionen och till i bolaget.

Öhmans fond Window är inte ensam i den här nischen av finansmarknaden. Bland andra HQ Bank har en liknande fond, HQ Loans, som investerar i felprissatta krediter som vräkts ut i spåren av finanskrisen.

Enligt Tom Dinkelspiel skiljer sig Öhmans fond genom att investera på europeisk basis. Minsta insättning i Window-fonden är 250 000 euro, vilket inte precis öppnar för att den ska bli en småspararprodukt.

- Vi tittar på att förpacka fonden i certifikat så att man kan investera i fonden för mindre belopp, säger Tom Dinkelspiel.

Dessutom kommer Öhman att ställa priser så att andelarna kan köpas och säljas. Att ta ut pengar ur fonden kommer däremot inte att bli möjligt.

Michael Falken lärde sig läxan i fjol då hans förra fond, trots framgångar, drabbades av stora uttag när investerare hamnade i likviditetsproblem.