Så sent som för ett år sedan var VKG en av aktiemarknadens verkliga stjärnor, med en börskurs som flerfaldigades på bara något år. Kursfärden eldades på med en mängd aggressiva företagsköp, och minst lika aggressiva vinstprognoser.

Men i februari och mars i fjol sålde de tre grundarna, med dåvarande vdn Hagge Rilegård i spetsen, i två steg ut nästan alla sina aktier. Sammanlagt plockade de in drygt 220 miljoner kronor. I dag. mindre än ett år senare, är samma aktier värda cirka 5 miljoner kronor.

Inte minst Hagge Rilegård har utställt så många löften och prognoser som visat sig vara värda mindre än halvljummen varmluft, att en rättslig prövning är nödvändig.

Stockholmsbörsen skryter i stora annonser på torsdagen om First Norths enorma framgångar det senaste året.

”Listan över fördelarna med First North växte kraftigt under 2007. Närmare bestämt med ett bolag i veckan”, heter det i rubriken.

Därefter följer ett rejält tilltaget skryt om aktielistan, dess möjligheter att locka till sig kapital från hela Nordeuropa och de ”spännande” och ofta ”fullfjädrade börsbolag” som är listade.

Dessvärre får nackdelarna med listan inte alls samma utrymme i Stockholmsbörsens kommunikation. Fallet VKG visar återigen att First North är närmast laglöst land, där alla inblandade skyller ifrån sig.

De ansvariga på Stockholmsbörsen konstaterar att listade bolag inte behöver ge några prognoser. Men om de gör det så är det viktigt att prognosmissar följs upp av vinstvarningar, vilket också skett i VKGs fall. I övrigt hänvisar Stockholmsbörsen till den certifierade rådgivaren.

Redan systemet med certifierade rådgivare, och deras olika roller, är dubiöst.

I VKG ska den tidigare rådgivaren, Remium, dessutom ha kastat ut bolaget i fjol efter bland annat upprepade informationsmissar. Den nya rådgivaren, Stockholm Corporate Finance, svär sig fri genom att hävda att man bara är rådgivare, och inte har något inflytande.

VKG:s vd Tom Ekevall Larsen, som i höstas ersatte Hagge Rilegård, svarar helt enligt förväntan att han inte vill befatta sig med tidigare prognoser överhuvudtaget. Enligt Ekevall Larsen tog han jobbet som ett turn-around-case. I pressmeddelandet när Ekevall Larsen tillträdde skrev han dock att ”Företaget har på kort tid förändrat en hel bransch och har alla förutsättningar att utvecklas till ett fantastiskt företag. Jag kommer till en stark organisation och ser som min uppgift att tillse att VKG fortsätter sin kraftfulla tillväxt under god lönsamhet och etablerar sig som Nordens främsta aktör inom energisparbranschen.”

Företrädaren Hagge Rilegård hade då blåst upp bolagets aktie med hjälp av en synnerligen positiv prognos, som visat sig helt sakna verklighetsförankring. Därefter har både han och den kvarsittande styrelseordförande Nils Ljung flera gånger kommit med nya uppgifter om bolagets status, som visat sig helt felaktiga.

Nils Ljung väljer nu att skylla ifrån sig på Rilegård och ekonomichefen Tomas Thorsbrink. Den senare skyller i sin tur på styrelsen. Härvans huvudman, Hagge Rilegård, har måhända svårt att hitta någon att skylla på och väljer istället att hålla sig undan.

Att som Stockholmsbörsen förefalla nöjd med att helt felaktiga prognoser korrigeras med ett antal vinstvarningar är inte acceptabelt. Allra minst som de uppblåsta framtidsutsikterna kombineras med massiva aktieförsäljningar, där köparna måste känna sig grundlurad.

För ett par månader sedan kastade börsen ut Fly Me från First North. Då hade det skandalomsusade bolaget varit handelsstoppat under rekordlång tid.

För Fly Mes ledning följer fortsättningen i rättssalarna. Samma sak borde nu hända i VKG.

Och det är hög tid för de ansvariga på Stockholmsbörsen att ta tag i problemet First North.

Bomber som Fly Me och VKG som på sistone exploderat på listan, riskerar att utvecklas till ett riktigt inferno om det blir ännu mer oroliga konjunktur- och börstider.

I dag försöker börsledningen ta sig ur problemet genom att blunda och hoppas att det ska gå bra. Det är en usel strategi.

Börsen borde införa bättre system för hur marknaden fungerar, och sedan åtminstone släppa helägandet över listan. Så länge börsen är huvudman utan ansvar, och dessutom haussar listan i stora annonskampanjer, riskerar allt fler investerare att luras in i tvivelaktiga aktier.