-Det är makrodata och händelser på kreditmarknaden som styr helt och hållet. Fokus kommer att ligga på nyheter från USA och de är för det mesta åt det negativa hållet. Vi ska nog inte vänta oss någon positiv statistik över konsumtionen och bostadsmarknaden i USA de kommande tre till sex månaderna, säger Mattias Isakson, aktiestrateg på Handelsbanken Capital Markets.

Nyheter från USA är det som styr börsen, i alla fall till dess att de svenska börsbolagen presenterar sina kvartalsrapporter.

- Än så länge är bolagen generellt sett positiva och detta tror vi kommer bekräftas i samband med rapporterna. Vi tror att det kommer att innebära att Stockholmsbörsen stiger på tre månaders sikt, tillägger han.

Martin Guri, analyschef på SEB, håller med om att räntemarknaden är nyckeln till hur börserna kommer att gå framöver.

-Om börsen ska bli på bättre humör måste kreditmarknaden visa på förbättring. Vi såg en viss återhämtning då kreditläget såg ljusare ut i början av året, men sen kom en ny vända med kreditförluster och det satte tonen på börsen. Det är klart, får vi positiva signaler från kreditmarknaden och Fed på sikt sänker 100-150 punkter till kan börsen ta fart uppåt, säger han.

Torsdagens detaljhandelsstatistik från USA kom in svagare än väntat, vilket fick nedgången på Stockholmsbörsen att förvärras. OMXS index handlas nu på nivåer kring årslägsta.

Blickar vi framåt kommer viktig amerikansk inflationsstatistik, i form av KPI, redan på fredagen. Nästa vecka kommer Federal Reserve med sitt räntebesked på tisdagen.

-Det är oerhört centralt. I dagsläget vill aktiemarknaden att Fed sänker mer än 50 punkter, efter dagens detaljhandelssiffror tittar man mer mot 75 punkter, säger Mattias Isakson.

Det skulle kunna ge aktiemarknaden en skjuts uppåt, men effekten blir kortvarig, likt det kursuppsving vi såg efter centralbankernas gemensamma likviditetsåtgärd tidigare i veckan.

-Feds agerande visar ändå på att kreditmarknaden är i ett dåligt skick och börsen tar fasta på allvaret i situationen, säger Mattias Isakson.

I en så här nervös marknad är så kallade ”eventrisker” det största hotet framöver, menar Martin Guri.

-Eventrisken spelar en mycket stor roll. Riskerna ökar eftersom situationen i finanssektorn är mycket komplicerad. Ett exempel på en sådan händelse var när Credit Suisse gick ut och rättade sina siffror på grund av felvärderingar, säger han.

Aktiestrategerna håller också ögonen på om den ekonomiska avmattningen i USA sprider sig i större utsträckning till andra delar av världen.

-Turbulensen tilltar om vi exempelvis får betydligt svagare data från tillväxtmarknader som Kina eller från Europa. Sen tittar vi naturligtvis på hur de svenska bolagen påverkas. Om vi börjar se att det kommer varningar för svagare orderingång i kvartalsrapporterna kan det tolkas som att värre tider kommer, säger Mattias Isakson.

Stockholmsbörsen kan också få stöd under utdelningsperioden, som börjar i april. Här väntas en relativt stor del av utdelningarna pumpas in på börsen igen.