Det finns fem punkter som gör att det luktar panik i HQ Bank:

• Noll kontroll:

Att HQ ena veckan meddelar att förlusterna i tradingportföljen uppgår till 200 miljoner, för att veckan efter slå fast att de skenat ytterligare 100 miljoner kronor är minst sagt oroväckande. Banken signalerar att den har noll kontroll över sina förluster. Likheterna med Carnegie är påfallande.

Carnegie, som också hade stora problem med sin tradingverksamhet, meddelade 2007 att förlusterna i derivatportföljen uppgick till 370 miljoner kronor. Kort därefter fastställdes förlusterna till det dubbla. Det blev början på slutet för Carnegie, som hösten 2008 övertogs av Riksgälden under dramatiska former. HQ Banks ordförande Mats Qviberg kan inte utesluta att förlusterna inte blir större.

• Förlusterna tär på det egna kapitalet:

HQ hade 1,2 miljarder kronor i eget kapital under första kvartalet, enligt balansräkningen. Det är alltså en fjärdedel av kapitalet som har gått förlorat. Troligen var banken tvungen att få in tillräckligt med kapital omgående för att inte bryta mot regelverket kring bankens egen kapitaltäckning. Det är inte heller omöjligt att det var regulativa myndigheter som krävde att HQ skulle ta in mer pengar. Aktien flyttades under gårdagen till OBS-listan av Stockholmsbörsen.

• Det är svårare att göra affärer:

Den viktigaste ingrediensen för att bedriva bank är förtroende. Det är något som runnit ur HQ i samma takt som aktiekursen rasat. HQ riskerar att motparter som banken gör affärer med drar öronen åt sig. Det kan vara en ytterligare orsak till att pengarna behövdes snabbt. Har HQ inte pengar för att sköta sina åtaganden kommer både institutionella investerare och andra banker att bli försiktigare med sina affärer.

• HQ ändrar strategi:

I kölvattnet efter HQ-dramatiken har banken tvingats att ändra hela sin strategi. Nyligen sade HQ att man ska satsa på private bankning (rådgivning) och asset management (kapitalförvaltningstjänster). I stället säljer man nu i väg stora delar av den här verksamheten.

• HQ Bank säljer fondverksamheten dyrt:

HQ Fonder har 30 miljarder kronor i förvaltat kapital. Någon gammal tumregel säger att värdet på en fondverksamhet bör vara 2–2,5 procent av förvaltat kapital. Att sälja fondverksamheten för 850 miljoner, det vill säga 2,8 procent av förvaltat kapital, kan alltså anses aningen dyrt.

Som jämförelse kan nämnas Catellas fondverksamhet som nyligen köptes av Scribona, men där HQ Bank tidigare pekades ut som en av spekulanterna. Catella förvaltar cirka 45 miljarder kronor.

Och enligt säkra uppgifter till SvD Näringsliv värderas Catellas verksamhet till 500 miljoner kronor. Visserligen har Catella institutionell förvaltning medan HQ har privatkunder, som i regel genererar högre avgifter, men priset visar ändå på en slående värderingsskillnad.Öresunds aktieägare tar onekligen en stor risk.

Det som talar för att HQ inte går samma öde till mötes som Carnegie är HQ:s starka ägarstruktur, med familjen Qviberg i spetsen. Ägarna har visat att de är beredda att omgående skicka in nya pengar. HQ skulle nu behöva en extern aktör som kan meddela marknaden att banken har kontroll över verksamheten. Om den nu har det.

Nu finns insättningsgarantin som täcker upp privatpersoners kapital med upp till en halv miljon, men HQ har många förmögna kunder och för dem finns all anledning att ta fundera över sina besparningar. För, precis som i Carnegie, är det svårt att veta hur HQ verkligen mår. Även om banken är solid i dag, vet ingen hur det ser ut i morgon.