Under helåret 2009 gjorde Volvo en förlust på 20,6 miljarder kronor före skatt. Förlusten under det fjärde kvartalet blev 2,9 miljarder kronor, mer än dubbelt så stor som förhandstipsen enligt SME Direkt.

Men, man ska inte glömma bort att det är skillnad på rörelserelaterade poster och finansiella, liksom redovisat resultat och kapitalflöden. Kostnader för omstruktureringar och nedskrivningar bidrog med 1,4 miljarder kronor av förlusten.

Det operativa kassaflödet i den ickefinansiella delen landade på på starka 8,6 miljarder kronor fjärde kvartalet. Nettoskulden i industrirörelsen sjönk nära 9 miljarder kronor under sista kvartalet. Bolaget har på ett år sänkt kostnaderna med 21 miljarder kronor och enbart den slopade utdelningen kommer i vår att spara drygt 4 miljarder jämfört med förra året.

Den så kallade lageranpassningen, kraftigt neddragen produktion som en följd av den imploderade efterfrågebilden under fjolåret, har återställt balansen mellan utbud och efterfrågan och nu börjar bolaget försiktigt att öka produktionen igen.

Volvo har anpassat kostymen efter rådande förhållanden. Inte lika fort och smidigt som Scania, men ändock.

Nu vill det till att kroppen, lastvagnsmarknaden, inte magrar ytterligare. Enligt vd Leif Johanssons ser bolaget ”allt tydligare” tecken på återhämtning.

Vid sidan av de starka asiatiska marknaderna väntas de för Volvo tunga europeiska och amerikanska marknaderna öka 10 respektive 20-30 procent i år, vilket stödjer marknadens tro på en vändning i år. Den framåtblickande parametern i fjärde kvartalet, stigande orderingång, gör det också.

Baserat på marknadens förväntningar inför fredagens bokslut ska fjolårets summerade förlust på 20,6 miljarder kronor före skatt vändas till ett överskott på 3,7 miljarder i år och 12,2 miljarder 2011.

Jämför man marknadens värdering av Volvo respektive Scania handlas idag Scania till 14,5 gånger den väntade vinsten 2011 och Volvo 15,5 gånger. Att det mer konjunkturutsatta och trögrodda Volvo värderas högre än den smidigare konkurrenten i Södertälje med alla sina kryddor på ägarsidan kan te sig märkligt.

Men svingfaktorn i Volvos resultat är större och när krutröken lagt sig efter boksluten kan man kanske vänta sig prognoshöjningar.

Marknadens reaktion på fredagens rapport tyder i alla fall på att Volvos fjärde kvartal var en mer eller mindre kontrollerad urblåsning i väntan på efterfrågeuppgången.

Nyckelfrågan i år är dock hur hård priskonkurrensen på lastvagnar blir när fler tillverkare börjar rampa upp produktionen, liksom hur nya amerikanska miljökrav på motorerna påverkar Volvos position.