I slutet av 2008 började den kursnedgång som pågått i drygt fyra år att accelerera i Rottneros. Trots att aktien redan hade fallit 87 procent från våren 2004 till och med november månad 2009 gick luften ur aktien inför det stundande årsskiftet.

Enbart under december månad rasade aktien ytterligare 29 procent, men så fort årsskiftet var historia vände aktien upp med besked och steg 28 procent under de tre första handelsdagarna på 2009.

Den märkliga kursresan kring årsskiftet berodde knappast enbart på slump, sektorrotation eller nyheter – fastighetsförsäljningen som kommunicerades på årets sista dag var en bekräftelse på en redan känd nyhet – utan sannolikt spelade skatteplanering in.

E24 har tittat på fenomenet under 2000-talet och trenden är tydlig. Genom att mäta kursutvecklingen på alla aktier som handlas på Stockholmsbörsen och de andra större listorna under de elva första månaderna varje år har vi valt ut en grupp av de 30 aktier som gått sämst.

Därefter har vi mätt hur aktierna i denna ”Torskgrupp” utvecklats under den sista månaden varje år, liksom under januari månad efter årsskiftet.

Fram till och med 2008 hade aktierna i Torskgruppen i ett oviktat genomsnitt sjunkit de 8 procent under decembermånaderna jämfört med en genomsnittlig oviktad nedgång på 1 procent för alla aktier.

Alltså, de aktier som redan gått svagt tenderar att gå mycket svagt även under december månad.

Det visar sig att inte under något år under 2000-talet har Torskgruppen med de 30 sämsta bolagen utvecklats bättre än snittet för alla bolag på börsen under december månad.

I år när vi bara hunnit halvvägs i december ligger årets Torskgrupp på minus 5 procent i snitt mot minus 1 procent för alla aktier. Kritikern kan hävda att aktier faller av ett visst skäl och att det därför är rimligt att de fortsätter ned i december. Men till stöd för teorin att det är skatteffekter som ligger bakom rörelserna talar det faktum att Torskgruppen alltid fått en skön revansch efter årsskiftet.

Medan snittet av alla aktier i januari månad ligger på en uppgång på 5 procent, har Torskgruppens aktier i snitt stigit 13 procent. Inte i någon januarimånad hittills under 2000-talet har gruppen gått sämre än snittet för alla aktier.

Statistiken ska användas med försiktighet. Den mäter bara kursutveckling från årsskiftet till november månads slut och tar inte hänsyn till kursutvecklingen under en längre period. Dessutom bör man komma ihåg att om en grupp av 30 aktier i snitt utvecklas sämre än snittet för alla aktier under december månad och därefter bättre i januari innebär det inte att alla aktier i gruppen slaviskt följer det mönstret.

Variationen inom gruppen är stor så vill man agera efter årsskifteseffekten måste man antingen vara en väldigt skicklig aktieräv eller investera brett.

Men för den som planerar att sälja av en torsk ur aktieportföljen och har svårt att förstå varför luften plötsligt går ur aktien inför årsskiftet kan det vara bra att ha skatteeffekten i åtanke.