En granskning av handeln på First North som E24 gjort ger ett minst sagt nedslående resultat. Merparten av de svenska aktierna har mindre än tio ­avslut om dagen, flera handlas bara någon enstaka gång i veckan. Och än värre ser det ut i de andra nordiska länderna. I Danmark har handeln i stort sett försvunnit. Av de tre isländska bolagen på listan hade två ett avslut i snitt per vecka under mars. Och den baltiska satsningen, som OMX trumpetade ut för drygt ett år sedan, har fortfarande inte lyckats dra till sig ett enda bolag.

Nasdaq OMX vill gärna framställa First North som en succé. Listningen ska vara en slags förrum till de riktiga börslistorna. Ett tag var det också rusning av nya bolag till First North.

Men dagens verklighet ligger långt ifrån börsens välfriserade bild. I år har First North tappat lika många ­bolag som det kommit nya. Ett par ­företag har kastats ut på grund att de inte skött sig.

De många skandalerna har inte bara lett till att det inte är lika attraktivt att lista sitt bolag på First North längre. Det är också många investerare som dragit öronen åt sig. Den svenska varianten har bland annat skakats av härvorna kring FlyMe och VKG. Och det ser ungefär likadant ut i Danmark. Det gäller exempelvis den aktie som hamnar i topp omsättningsmässigt, Nanocover. Bolaget har beskyllts för tvivelaktiga ägar- och ledningsförhållanden, kassan har i stort sett varit tom och styrelsemedlemmar har hoppat av.

På den svenska listan har antalet avslut i snitt halverats under mars månad, jämfört med samma period ifjol. Den danska listan, som mer än dubblats, har närmast fått handeln utraderad.

Och då är det några enstaka bolag som drar upp statistiken rejält. Stjärnan är Stenbeck- och Lundinbolaget Black Earth Farming, som är en av ytterst få nordiska First North-aktier som verkar ligga nära de riktiga börslistorna.

På nordisk bottenplats kommer tre bolag, bland annat danska Investea Stockholm Retail som äger Hallunda Centrum. Med lika dålig kund­tillströmning till butikerna som till aktien så hade köpcentrumet fått slå igen för länge sedan.

Småbolagsaktierna har dessutom fått konkurrens av andra typer av placeringar, där investerarna hoppas på stora och snabba vinster.

SvD Näringsliv skrev så sent som i måndags en analys av de så kallade CFD:s som vuxit explosionsartat på sistone. Det är ett finansiellt instrument med en våldsam hävstång, där både vinster och förluster kan bli väldigt stora. Inte minst har intresset vuxit för olika råvaruplaceringar och för mer exotiska aktiemarknader, med större tillväxt.

OMX problem med First North är långtifrån unika. Samma sak gäller de andra småbolagslistorna. Aktietorget har under lång tid skakats av ständiga skandaler. Och NGM befinner sig just nu i en härva som det är svårt att se slutet på.

Även förebilden, Londonbörsens AIM, har fått utstå kraftig kritik på ­senare tid. Häromdagen lanserade Londonbörsen en ny service för analyser av småbolagen. Bolagen ska betala drygt 100 000 kronor om året för att få aktien analyserad.

Den här typen av ”analyser”, där ­bolaget betalar, är minst sagt vansk­liga. Londonbörsen garderar sig visserligen genom att det ska finnas tre olika analysfirmor, och urvalet ska ske på ett förutbestämt sätt. Analyserna ska heller inte leda fram till rekommendationer om köp eller sälj.

Att man försöker hitta olika lösningar för att förbättra genomlysningen och likviditeten är visserligen lovvärt. Samma sak gäller systemet med likviditetsgaranter, som på First North ska se till att skillnaden mellan köp- och säljkurs inte är mer än 4 procent. Att systemet ännu inte införts i Danmark är sannolikt en förklaring till de extremt usla siffrorna där.

Men den bistra sanningen är nog att investerarna helt enkelt inte är intresserade av många aktier.

Det senaste tillskottet på de svenska listorna, Hammarby Bandy som i förra veckan tog klivet in på Aktietorget, har ett marknadsvärde som knappt överstiger värdet på en lägenhet på Södermalm. Och det finns flera noterade företag som ligger på den här korvkiosknivån.

Generellt sett är det positivt att företag är noterade. Men dagens system har stora brister, både när det gäller kvalitet på bolagen, genomlysning och möjlighet för investerare att bedöma riskerna i investeringarna.