Låt oss först göra en sak klar: bestående deflation är ett ekonomiskt mardrömsscenario. Vi talar då inte om en tillfällig period av sjunkande priser, inte heller om den typ av fördelaktig deflation som bland annat uppstod på 1990-talet när hastiga tekniska landvinningar och ökad konkurrens ökade effektiviteten och sänkte kostnadsnivåerna med accelererad tillväxt som följd.

Nej, vi talar om den ekonomiskt skadliga när prisnedgångarna biter sig fast i ekonomin och påverkar våra konsumtionsmönster till den grad att deflationen föder sig själv och likt en spiralformad sjukdomsalstrande bakterie äter sig in i samhällskroppen.

Sjunkande priser innebär att kontanter är att föredra framför de flesta tillgångsslagen. Inte ens skog eller jordbruksmark är attraktivt eftersom dess värde och avkastning kan bli billigare i framtiden.

Varje år priserna sjunker får du mer för dina pengar. Därmed finns det ekonomiska incitament för konsumenterna att skjuta på investeringar eller köp vilket förstärker prisfallen.

Medvetna om att i stort sett alla tillgångsslag sjunker i pris, även bostäder, börjar människor amortera så mycket de orkar på sina skulder vilket minskar konsumtionsutrymmet ytterligare.

Det är när det här konsumtionsbeteendet biter sig fast som den farliga deflationsspiralen infinner sig. Efterfrågan på varor sjunker ännu mer, fabriker drar ned produktionen och människor förlorar sina arbeten, vilket förstärker spiralen.

Är man rädd för deflation är hyresrätter att föredra framför borätter och villor, hyra sommarhus bättre än att äga, leasingbil bättre än egen och om du hyr en tvättmaskin istället för att köpa en ny kan du få den ännu billigare någon gång i framtiden.

Rena kontanter är bättre än att äga tillgångar men du tar en risk att värdet på kronan faller gentemot utländska valutor beroende på hur politikerna och Riksbanken hanterar situationen. I teorin är negativ inlåningsränta på sparkontot möjligt i en deflationsmiljö, även om det sannolikt kommer att döljas i olika former av avgifter.

Genom att investera i ädla stenar och metaller, framför allt guld, minskar du risken för att träffas av valutaproblematiken. Guld går inte att äta men flera tusen år av historien ser vi att dess värde varar och att efterfrågan på den beständiga metallen stiger i tider av oro.

Guld och silver är det historiskt viktigaste betalningsmedlet eller åtminstone måttstock för olika penningsystem. I Sverige förekom som bekant kopparmynt, men med tanke på att den absoluta merparten av dagens kopparefterfrågan kommer från industrin kan vi vänta oss prisnedgångar när deflationen långsamt kväver tillverkningen av varor.

I dag kan vi köpa rent guld eller investera i ETF:er, börshandlade fonder, som placerar i guld. Ett tredje alternativ är att köpa aktier i guld- och ädelmetallgruvor.

Om vi tittar på vad som hände i samband den stora börskraschen 1929 och den efterföljande depressionen föll aktiekurserna inledningsvis på i stort sett alla företag och branscher.

Efter kraschen kom ett kraftigt återhämtningsrally innan marknaden åter vände ned med kraft under flera år. En bransch stod dock emot andra vågens kraftiga börsfall: guldrelaterade aktier.

Trots att guldpriset var reglerat steg guldproducenter som raketer mot himlen samtidigt som New York-börsens breda index föll kraftigt. I dag är prisbildningen på guld fri, än så länge i alla fall.

Det kluriga med dagens situation är att även om deflationen aldrig blir mer än ett skräckscenario kan ändå guld vara en bra placering.

De flesta politiker, möjligen med undantag av en del av de mest militanta trädkramarna, inser den stora faran med deflation och i valet mellan pest och kolera ligger det nära till hands att låta sedelpressarna gå i treskift med accelererande inflation som följd. Även i det läget stiger efterfrågan på guld som ett skydd mot hot om havererade penningsystem.

På samma sätt som dagens extremlåga räntenivåer kan tolkas som att marknaden redan prisar in risken för en deflationsera, kan det guldprisrally som pågått sedan hösten 2008 tolkas som att marknaden också tar höjd för antingen det ena eller det andra: pest eller kolera.

Det innebär inte att guld måste stiga i värde, men om historien upprepar sig kommer värdet på guld att i fall utvecklas bättre än andra klassiska tillgångsslag.